西部矿业:公司运营正常,产品价格影响业绩

  2008年上半年西部矿业实现营业收入624,468万元,较上年同期增长了80.49%;净利润72,015万元,较上年同期下降了15.74%,基本每股收益0.30元,略高于我们的预期。  公司上半年运营正常,主要矿山业务按计划完成。产品价格是影响业绩的主要因素。基于产品价格与成本,公司上半年减少了冶炼产品产量,并计划调整全年的冶炼产品产量。公司冶炼规模较小,调减冶炼产量不会对公司业绩产生实质性影响。  公司矿业产品仍保持较高毛利率,铜铅锌多矿种采选有助于公司抗价格风险的能力。  公司运营成本下降明显。一季报显示公司营业收入同比增加42.2%,营业成本同比增加100.3%,而半年报公司营业收入同比增加80.5%,营业成本同比仅增加44.3%;另外,一季报显示公司管理费用同比增加26.7%,半年报管理费同比减少37%。  根据公司新生产计划和成本构成,我们上调西部矿业2008年和2009年每股收益,由0.53和0.89元调整为0.58和0.98元。对应7月30日的收盘价13.12元的动态市盈率为22.69X和13.42X,维持“持有”评级。  范海波   (责任编辑:admin)